“医美茅”走下神坛:爱美客业绩失速

无敌椰子 科技资讯 2024-08-31 527 0

  来源:中国经营网

“医美茅”走下神坛:爱美客业绩失速

  近期,医美上市公司陆续发布2024年上半年成绩单。

  “医美茅”爱美客(300896.SZ)财报显示,今年上半年,公司实现营业收入16.57亿元,同比增长13.53%;实现净利润11.21亿元,同比增长16.35%。

  相较过去三年同期,爱美客的业绩增速明显放缓。2021年—2023年的半年报,爱美客的营收增速分别为161.87%、39.70%、64.93%;净利润增速分别为188.86%、37.52%、64.66%。

  在二级市场,半年报发布次日爱美客股价跌幅超过12%,拉长时间来看,年初至今公司股价跌幅超过30%。

  对于业绩增速的变化,爱美客方面近日在接受《中国经营报》记者采访时表示,据《中国医美行业2024年度深度洞察报告》预测,本年或将是未来几年中行业增速最平缓的一年,行业的净资产收益率仅为7.38%,宏观经济和服务型消费需求均处于稳健复苏期,给医美行业带来双重挑战。此外,公司在去年二季度创下历史最高单季度营业收入,虽然今年上半年的营收利润再创新高,但高基数下增速承压。

  下游需求生变

  爱美客的产品分为以“嗨体”为代表的溶液类注射产品和“濡白天使”为代表的凝胶类注射产品两大类。上半年,两类产品的营收保持增长,其中溶液类注射产品实现营业收入9.76亿元,较上年同期增长11.65%;凝胶类注射产品实现营业收入6.49亿元,较上年同期增长14.57%。

  爱美客方面介绍,上半年业绩的增长,主要是由于规模效应,转化率提升。非公立医院依然占据了主要的市场份额,更加注重市场营销和品牌建设,产品种类更多,能够提供更个性化的产品组合和服务选择。公立医院由于具有较强的公信力和专业背景,其医美产品的销售往往更加稳定可靠,消费者对其信任度较高,价格也相对透明。

  在公司营收增速趋缓的背景下,医美市场出现了哪些变化?

  爱美客方面表示,在行业规模、消费习惯、合规性、市场竞争等多个方面,市场环境确实发生了较大的变化。第一,随着消费水平的提高和对美好生活的向往,我国医疗美容市场在过去几年呈现出快速增长的趋势。根据《中国医美行业2024年度洞悉报告》,预计未来四年,医美市场将保持10%—15%的增速。第二,从消费习惯的变化来看,很多消费者已经把医美消费作为必选消费,即便在疫情期间,行业也保持了韧性增长。第三,行业透明度及监管力度也在不断加强,要求机构、医生不断提升其规范化和专业化水平。行业合规程度较早期有了较大的进步,但仍然存在非合规的产品与服务。第四,医美市场的市场竞争更加激烈。一方面,大量新进入者涌入市场,带来了更多产品和服务选择;另一方面,价格战和同质化竞争问题也日益凸显,互联网平台的介入降低了医美的医疗属性、加强了消费属性,同时带来了更多安全上的隐忧。

  2024年一季报发布后,爱美客在接受特定对象调研时表示:“从今年第一季度看,我们感受到下游机构客流增加,接受医美的人群增加,但客单体量有所下降,消费者在大单消费上可能会有些犹豫。”

  濡白天使2021年获批上市后逐渐成为爱美客的另一业绩增量,2023年,“如生天使”也上市销售。爱美客前述调研中表示,公司在推出“濡白天使”后发现其特性无法满足一些问题,“如生天使”注射要求相较于“濡白天使”更高,因此公司在控制销售节奏,选择“濡白天使”使用不错的客户加入“如生天使”项目。目前产品推广在节奏范围内,未来会不断加大推广力度,让产品以其独特价值来解决用户问题。

  报告期内,爱美客销售费用为1.41亿元,较上年同期减少5.13%。对于市场是否还具有拓展空间的问题,爱美客方面表示,销售费用变化与公司市场推广策略有关,不代表产品的发展阶段。从行业层面来看,中国医美市场的规模和空间广阔,但渗透率仅约4%,这样的渗透率与人均可支配收入的水平还尚未匹配,仍具有相当可观的提升空间,医美需求的黏性和刚性特征进一步凸显,带动医美行业的长期韧性增长。公司产品的市场客源还在持续扩容,且复购率较高。

  市场竞品增加

  医美行业信息日趋透明,随着获批产品逐渐增多,在各社交平台上不乏有用户分享“医美攻略”,医美行业下游低价“引流”情况时有发生。多重因素正在搅动医美市场,上游各家企业的竞争更加激烈。

  在玻尿酸领域,昊海生科(688366.SH)半年报显示,在玻尿酸品类,第四代有机交联玻尿酸产品“海魅月白”已于2024年7月获得国家药监局颁发的Ⅲ类医疗器械产品证书,将与前三代玻尿酸形成功能差异化、价格定位差异化的产品组合,能够满足日益多元化的医美市场需求。

  2024年7月,华熙生物三类医疗器械“注射用透明质酸钠复合溶液”获批,该产品用于皮内真皮层注射填充,以纠正颈部中重度横纹。此前,市场中获批的注射用透明质酸钠复合溶液仅有爱美客的嗨体,适用范围为皮内真皮层注射填充,以纠正颈部中重度皱纹。有市场声音认为该产品将成为爱美客嗨体的有力竞争者,未来爱美客在这一品类可能会陷入价格战。

  爱美客方面则表示,透明质酸是应用时间最久、工艺最成熟的材料,围绕透明质酸填充剂的竞争一直很激烈,历史上也曾出现过价格战。公司始终认为医疗美容是产品与医生技术的结合,是医疗项目,未来消费者将更注重交付的安全与标准。价格不应该是简单根据材料和产品而设定的,而忽视了医生的重要性。爱美客会坚持做好产品,履行作为上游企业的社会责任,为消费者、为医生、为机构的运营者创造价值。

  爱美客的濡白天使是国内首款获批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮肤填充剂。在再生材料类领域,除了圣博玛旗下艾维岚“童颜针”、华东医药的伊妍仕“少女针”,2024年,江苏吴中引入国内的韩国艾塑菲“童颜针”也在1月份获批并于上半年开始销售,获批的合规产品数量进一步增加。

  对于这一领域未来的竞争,爱美客方面表示,濡白天使为公司专利产品,开发周期长,难度较高,与市场中部分产品在产品成分、技术操作、市场定位及价格等方面都具有差异性。濡白天使已经经过三年多的市场验证,积累了良好的口碑,具体市场份额情况,尚没有公开数据。

  在肉毒毒素领域,报告期内,爱美客“注射用A型肉毒毒素”研发项目获得国家药监局药品注册上市许可受理通知,进入审评阶段。爱美客方面表示,肉毒毒素为高频的轻医美项目,对补充公司产品矩阵,完善公司服务体系有重要意义。目前公司的主要目标是先完成产品的获批。不过,此前肉毒毒素市场“四分天下”的局面在今年上半年被德国西马打破,加之此前获批的兰州生物的衡力、艾尔建的保妥适、益普生的吉适、四环医药(0460.HK)代理的乐提葆,目前市场中已有五款合规产品,多家上市企业布局的肉毒毒素处于临床、申请上市阶段。

  而在医美注射领域,重组胶原蛋白也占有一定市场。北交所“重组胶原蛋白第一股”的锦波生物(832982.BJ)半年报显示,单一材料医疗器械营收4.79亿元,同比增长105.01%。

  对于爱美客而言,未来将如何“突出重围”?

  爱美客方面表示,公司将坚持研发投入,布局更多增长点。从现有产品研发进度来看,公司的短、中、长期发展均得到了有力支撑。短期内,医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶、注射用A型肉毒毒素、米诺地尔搽剂等已进入注册申报的关键阶段,有望借助现有品牌影响力和渠道优势,迅速占领市场,实现销量的快速增长;中期,重组蛋白与多肽类产品的推出将进一步丰富产品线,深化医美领域的多产品布局战略;长期来看,公司还在布局如司美格鲁肽注射液在内的慢性体重管理产品,瞄准高潜力市场,为持续增长注入新动力。

  (文章来源:中国经营网)

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